国海证券：新一轮招标启动，海风转回新周期

国海证券披露研究报告认为，岸上新材料未来三年将会转入年初成长周期，给予海缆与春雨工件相关拆成服务业或板块“推荐”评级。国海证券短期内2022-2023年将有高达30GW的审批。2023、2024年高达20GW的装机量，完全相同海缆短期内从2022年下半年开始转入年初交付给期，400亿产品空间内；而春雨工件在上一轮抢装前所市场需求促使拓展，达在2021年三季度开始已消失所需滑落，预定在2022年内将会消失所需term。从2022年短期内海缆迅即交付给、岸上风机工件的所需的角度，建议注目海缆与春雨工件相关该公司，重点注目东方电缆（603606.SH）、广大特材（688186.SH），注目里面天科技（600522.SH）、日月股份（603218.SH）。

2021年春雨装机量超短期内。2021年不能不岸上新材料增设上半年装机量16.9GW，同比快速增长440%，至月内全国一共春雨装机量达为26GW，同比快速增长188%。当年，产品普遍根据不能不吊装施工能力预定增设上半年重大项目在8~10GW，也权衡了部分超前上半年的量，但16.9GW春雨重大项目仍远超出了产品短期内。国海证券简略统计了国内已经有明确上半年新闻的重大项目97个，共达26GW重大项目，完全相同2021年增设全量上半年17GW。

三年“抢装”周期就此结束，全国增设22GW春雨装机。2019年4月春雨“国补”退出政策披露后，为争取21月内之前上半年获得0.85元/kWh的含“国补”核能发电，不能不岸上新材料转入了三年抢装周期。2019-2021年，不能不增设岸上新材料上半年量22GW，翻了一番2021月内一共上半年装机量的达85%。这三年的春雨“抢装”已是了不能不岸上新材料启动的第一轮周期。

年初岸上新材料审批即将启动，未来两年审批量达30GW。2022年，岸上新材料转入年初审批周期，国海证券梳理了近40个已有启动迹象的重大项目，短期内有15GW以上的春雨重大项目将会启动审批。其里面，广东、山东、常州等省份已是了年初审批重大项目的最主要区外。权衡到来京规划到十四五末还将增设近30GW重大项目，那么2022-2023年短期内将有高达30GW的审批。

400亿海缆产品空间内迅即转入交付给期，春雨工件所需term月内消失。岸上新材料施工里面，海缆交付给多在全线贯通后一年启动交付给，因此完全相同2023、2024年高达20GW的装机量，海缆短期内从2022年下半年开始转入年初交付给期，短期内完全相同400亿产品空间内。春雨工件在上一轮抢装前所市场需求促使拓展，达在2021年三季度开始已消失所需滑落，国海证券预定在2022年内将会消失所需term，完全相同2023、2024年高达20GW装机量，且单机规模进一步提升，所需强度月内提升。

效用提示：2022年，岸上新材料审批量胜于短期内。相关统计重大项目的推进速度胜于短期内。里面下游大宗原材料，如铜、生铁等，商品价格营收过大，导致海缆、工件节目生产成本高而。岸上新材料产业政策变化，来京“十四五”规划远距离调低。岸上新材料产业链降本速度胜于短期内，全海域风水资源无补贴开发进度延后。重点注目该公司业绩胜于短期内。

本文来源于国海证券披露的研究报告，作者为分析师李航、邱迪；智通财经校对：文文。

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