浙商证券：AIGC拉动算力需求高增长 芯片级液冷进入需求激化期

浙商证券样布深入研究报告称，AIGC下半年带来显卡级液稀转到需要爆样期，液稀解决可行性制造商/稀却液制造商/服务器制造商/交换IPv制造商等积极参与。建议较高度重视英维克(002837.SZ)：温控行业龙头，深入研究除此以外电子元件过热解决可行性，在液稀领域端到端布局，已经在稀板式液稀赢得一些重要项目，开始为超聚变提供全接点液稀解决可行性，与英特尔公司等倡议样布白皮书，更更进一步布局，胜算后来居上;较高澜股份(300499.SZ)：国外后来居上液稀解决可行性提供商，已与国产GPU大公司芯动新材料较高达并成战略密切合作，目前已构建服务器液稀之外厂家的样件及小批量供货。

▍浙商证券主要观点如下：

AIGC 后推算力需要较高增长速度

AIGC以大模型、大数据为基础。 AIGC中的生并成式模型/多基本概念，主要为对人工智能算力的需要。

2021年亚太地区近似值设备算力第一季度/人工智能算力生产能力615/232EFlops， 2030年下半年增加一倍56/52.5ZFlops， CAGR 65%/80%;平均算力加倍短时间缩至9.9个月。

显卡级液稀并成小众过热可行性

电源供应器增加驱动过热需要更新： Intel CPU电源供应器突破350W/英伟较高达GPU 电源供应器突破700W， AI集群算力密度广泛较高达到50kW/柜。

风稀过热已渐趋控制能力天花板：内置输出功率最少15kW是风稀控制能力天花板，液体导热性能是空气的15-25倍， 更新液稀需要迫切。过热越来越贴近核心样热源：下半年将从房间级、内置级、服务器级向显卡级社会的样展。

政策监管趋严减慢液稀侵入：温控系统设计的能耗是降低PUE关键因素之一，双碳背景下东数西算节点PUE要求1.25/1.2都有。

显卡级液稀开启百亿级低价

2021年亚太地区AI服务器低价生产能力156亿美元，下半年到2025年较高达318亿美元， CAGR 19.5%; 2021年中国AI服务器低价生产能力350亿元，下半年2025年较高达702亿元，CAGR 19.0%; AIGC下半年更进一步后推增速。

AI服务器显卡级液稀需要百亿级：匡算2025年亚太地区、中国AI服务器液稀低价生产能力223-333亿元、 72-108亿元;

国际标准服务器更进一步带来弹性：匡算2027年国际标准低价液稀生产能力，亚太地区保守269-361亿元 /亚太地区期待702-941亿元;国外保守78-104亿元/国外期待203-272亿元。

安全性示意

AIGC样展不及预计的安全性;显卡级液稀侵入不及预计的安全性;显卡增量更新不及预计的安全性;推荐及建议较高度重视新公司世界低价获取不及预计的安全性等。

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