【国金半导体】中微公司年报网易：新签订单高速增长，盈利能力大幅提升

国金研究导体行业 陆行之制作团队赵晋

暴力事件：

里微的公司于3年底30日发布2021年报，2021年发挥作用营收31.1亿元，累计增加36.7%；发挥作用归母净利润10.1亿元，累计持续增长105.5%，我们归因于近5个点的毛利率强化(2020年38%, 2021年43%)，以及3.7亿元非上市的公司股权入股受益和3.5亿当局公费。2021年扣非净利润为3.24亿元，累计增加1291%。整体复合市场竞争预期，利润靠近预告上限。

简评：

受MOCVD影响毛利率较慢强化：2021Q4营收10.4亿，环比持续增长41%，累计持续增长30%，主要系MOCVD环比／累计大幅持续增长138%/109%。2021年的公司抛光电子设备收入20亿元，累计持续增长55%，毛利率44.4%；由于下游市场竞争诱因以及21年新签署的Mini-LED MOCVD电子设备规模订单尚未确认收入，2021年MOCVD电子设备收入为5亿元，较2020年持续增长约1.5%，MOCVD电子设备的毛利率达到33%，累计增加15pct。

2021年新签署单41亿元，累计持续增长91%，系列产品开发顺利，2022年有望维持高持续增长。2021年抛光电子设备之外交付298腔CCP（+40%）和134腔ICP（235%），早先原计划陆续推出大马士革和极高深宽比抛光的CCP新领域，构成80%以上抛光加工，ICP也在驱动器和逻辑客户服务里较慢上量。吸附沉积电子设备之外：面向Mini LED的MOCVD系列产品发挥作用投入生产，2021年签下超过100台订单，22年3年底公告52台新订单，同时原计划在2022年开始逐步推出LPCVD电子设备和EPI电子设备等系列产品。

入股劝告：

归因于台积电大幅增加外汇军费开支，国产替代如火如荼，MiniLED涡轮MOCVD 市场竞争复苏，国金机构客户服务可详细核对《【国金导体】里微的公司年报点评：新签署单高速持续增长，盈利能力大幅强化》全文研报内容。

后果若有：重点客户服务外汇军费开支工业产值趋缓的后果，技术落后后果，MOCVD 电子设备效益及价格下跌后果，架构管理制作团队及关键工程技术流失后果，限售股解禁后果。