国信证券：中药配方颗粒备案平稳推进 力挺中长期维度的发展趋势

国信证券发行研究报告指，意味著里面药制法固体规格的偏低制约服务业发展，根据现有新标出台、跨国企业批准后及入院待机情形，预料4家颈部跨国企业批准后工作未来会于2022年Q4前提进行时、即在绝大其余部分西北地区进行时吻合或有约350个新品种的批准后，服务业未来会在2022年Q4-23年H1步入高速发展期。从相互竞争、盈余、集采、空间四个维度会合，出乎意料里面药制法固体服务业里面长期维度的发展趋势，推荐买入：里面国里面药(00570)、华润三九(000999.SZ)，推荐瞩目：红日药业(300026.SZ)。

国信证券主要观点如下：

里面药制法固体批准后保持稳定前进。

该行统计分析了天江、一方、华润三九、福仁堂4家颈部跨国企业在各个热尔省(市南、自治区政府)的里面药制法固体新品种批准后情形。总合慎重考虑国标与热尔省标批准后，截至2022年8月25日：以400个批准后有数为界，天江、华润三九暂不西北地区(市南、自治区政府)批准后有数有约400个，一方、福仁堂分别在北京、广州批准后有数有约400个;以330个批准后有数为界，天江、一方、华润三九、福仁堂分别在13、10、1、2个热尔省(市南、自治区政府)批准后有数有约330个;以200个批准后有数为界，天江、一方、华润三九、福仁堂分别在25、24、17、26个热尔省(市南、自治区政府)批准后有数有约200个。

各热尔省批准后后续差异性大，广州、安徽、陕西、山东较快，江西很慢。

各热尔省批准后后续由热尔省标出台后续、地方保护程度、当地部门响应速度等以下几点因素所决定：广州市南批准后后续最快，天江、一方、华润三九、福仁堂在广州市南的新标批准后有最少分列381、413、374、296个;其次为合肥市、渭南市和山东热尔省，四家颈部跨国企业在当地的新标批准后有数均吻合或有约300个;批准后后续前进很慢的为江西热尔省，天江、一方在江西热尔省的新标批准后有最少分列16、15个，华润三九、福仁堂在江西热尔省内暂不新标批准后。除此之外，四家颈部跨国企业在各热尔省的新标批准后后续存有明显差异，在各自的强势地区(不一定为公司所在地)占有多数批准后有最少，例如：天江在江苏热尔省(391个)，一方、华润三九在广州市南(分列413、374个)，红日药业在北京市南(400个)。

意味著其余部分地区批准后有最少仍存偏低，预料4家颈部跨国企业批准后工作未来会于2022年Q4前提进行时，即在绝大其余部分西北地区进行时吻合或有约350个新品种的批准后。

对于等级医院而言，不一定必须300个以上的类似于新品种才能保证80-90%以上的组方生产力。为基础现在批准后情形，该行认为：(1)天江、一方、华润三九、福仁堂分别在16、14、3、4个热尔省(市南、自治区政府)批准后有数有约300个，四家跨国企业在其余部分西北地区批准后有最少仍存有不同程度的偏低;由于现在已出台国标的新品种里面存有20-30个不类似于新品种，如若将其剔除、以330个批准后有数为界，天江、一方、华润三九、福仁堂分别在13、10、1、2个热尔省(市南、自治区政府)批准后有数有约330个，批准后情形则更显偏低。(2)尽管新标出台及批准后进展稍显滞后，但4家颈部跨国企业保持稳定前进，单家跨国企业每月新增批准后新品种从几个到几十个相互间约数，以此后续推定，该行预料4家颈部跨国企业批准后工作未来会于2022年Q4前提进行时，即在绝大其余部分西北地区进行时吻合或有约350个新品种的批准后。

公务员院所及外科/民营医院或将带进规格不全时期的现阶段前进最终目标，协约方或将带进不可或缺前进目的。

一方面，公务员院所及外科/民营医院对新品种有最少拒绝较低，150-200个新品种即可保证一般组方拒绝，以200个批准后有数为界，天江、一方、华润三九、福仁堂分别在25、24、17、26个热尔省(市南、自治区政府)批准后有数有约200个，在多有数西北地区的批准后有最少可保证大其余部分公务员及外科/民营市南场的一般处方生产力，叠加意味著公务员院所及民营医院的里面药制法固体市南场较为空白、存有较多挖掘潜力及开拓空间，或将带进规格不全时期的现阶段前进最终目标。另一方面，跨国企业根据自身意味著批准后情形及患者生产力所开发的协约方，既能保证常见疾病的普适性生产力，又能从一定程度克服意味著的新品种偏低障碍，未来会带进意味著时期开拓的不可或缺目的。

可能性提醒：里面药制法固体规格出台比不上预期，里面药制法固体批准后比不上预期，服务业相互竞争激化可能性，集采可能性，疫情反复可能性。

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