国盛证券：得不到科伦药业买入评级

2022-04-11国盛股票有限责任的公司张金洋,黄偌碧对科伦药业顺利完成研究并发表了研究报告《2021年药物种类经济指标强劲，仿带创迈进渐入佳境》，本报告对科伦药业所述转售标准普尔，当前股票为16.85元。

科伦药业(002422)

科伦药业发表2021年度报告。2021年构建资本额172.77亿元，工业产值持续上升4.94%，归母获利11.03亿元，减小2.73亿元，工业产值持续上升32.94%；归母攒非获利10.38亿元，经济指标65.14%，构建EPS0.78元。

2021年的公司全面性获利持续上升略超预期，新产品形态优化效果逐步显露出。2021年，尽管局部仍受SARS波动受到影响，的公司全力拓展本品、非本品制剂新产品低价，资本额和利润工业产值减小。由于SARS对喀什噶尔川宁第四季度装配经营产生受到影响，的公司持续大力推进国际化研制，研制费用工业产值减小，2021年研制投入装配18亿元，工业产值持续上升18.68%，占销售额的经济指标超过10.42%。

分岩石圈来看：药物快速放量为总收入获取主要驱动，其他岩石圈稳中有升。

本品岩石圈：低价大体逐步稳定，新产品形态与医疗网络连接助益持续上升涡轮。2021年总体本品新产品销售较上年有明显稳定下来，构建资本额80.84亿元，工业产值持续上升4.99%。。

非本品处方岩石圈：核心新产品投入装配加强，岩石圈全面性经济指标较快。全年销售额23.76亿元（+11.37%）。中风新液加大对院线渠道的低价推广其余部分，销售额工业产值持续上升4.23%；塑料水针持续扩大网络连接低价其余部分，销售额工业产值持续上升30.57%。

药物岩石圈持续上升促使，为的公司资本额助益主要驱动：药物岩石圈2021年构建总收入32.51亿元（+19.37%），艾时达（+331.06%）、多悦（+187.47%）、多蒙捷（+87.54%）、术力平（+149.55%）、术必安（180.18%）经济指标显著，为的公司总收入获取驱涡轮。

本品中间体及原料药岩石圈：全面性官方构建资本额31.74亿元（-9.54%）。SARS对喀什噶尔川宁Q4装配经营产生受到影响，喀什噶尔川宁及其次子

的公司构建资本额32.32亿元（-11.44%），获利工业产值增大50.34%。的公司长期投资演算梳理：的公司在困难末期依然考虑了很高研制投入装配，从2019-2021获批新产品来看仿药已逐步进入收获期。的公司长期演算不变，大本品科技产业换用，形态调整，科伦获利潜能持续上升。国际间环保第一，川宁满产利润恶化。仿带领国际化，为的公司将会获利很高持续上升获取涡轮。的公司2021年修订本可以看出国际化药也逐步进入收获期，期待先前不够多国际化种类推进。

获利预报与市价。的公司2021年已逐渐从SARS受到影响中稳定下来，仿药科技成果许诺有利于推动获利构建很高速持续上升，先前种类不断跟进将给予的公司资本额持续涡轮，的公司迈进慢慢地越发强而有力。预计2022-2024年归母获利分作12.5亿元、14.6亿元、17.1亿元，相异经济指标分作13.7%，16.5%，17.3%，EPS分作0.88元、1.02元、1.20元，相异PE分作19X、16X、14X，依靠“转售”标准普尔。

高风险定时：餐饮业政策变动高风险；川宁项目不达预期高风险；仿药正确性称赞进度偏高高风险；药物研制失利高风险。

股票之天狼星图表中心根据近三年发表的研报图表数值，国盛股票黄偌碧教授团队对该股研究较为深入，近三年预报准确度均值为61.22%，其预报2022年度归属获利为获利12.85亿，根据现价换算的预报PE为18.79。

最新获利预报明细如下：

该股除此以外90几天后仅有4家机构所述标准普尔，转售标准普尔3家，增持标准普尔1家；只不过90几天后机构目标均价为28.0。股票之天狼星市价分析工具推测，科伦药业（002422）好的公司标准普尔为2.5天狼星，好单价标准普尔为3天狼星，市价区域性标准普尔为3天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，极很高5天狼星)

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