中泰证券：给予据报银行增持评级

2022-01-11中泰证券交易股份合资公司戴志锋,邓美君,贾靖对缅甸军政府商业银行进行科学研究并发布了科学研究统计数据《缅甸军政府商业银行21年财务状况快报：存贷人均靓丽，资产质量在此期间夯实》，本统计数据对缅甸军政府商业银行给出；大持评定，近期成交量为5.33元。

缅甸军政府商业银行(603323)

融资通则

财报综述：1、归母业绩增加值高；大21%。21年全年盈余人均保持稳定，增加值；大1.8%；不错的资产质量下拨备释放利润，推动归母业绩人均增加值高；大20.7%。2、存贷人均靓丽，苏州地区利息和批发利息人均良好。资产端利息保持不弱人均，环比；大3.6%，全年增加值；大21.4%。存款4Q环比；大5.1%，全年增加值人均较3第五季走阔至17.1%，人均总体平庸不错。3、资产质量在此期间夯实，拨备准确度历史最优。不良率环比在此期间单线6bp至1.00%，为2012年来最优准确度。拨备利用率则进一步夯实至高位。拨覆率2021年为411.10%，环比3Q降低41.0pct。

21年全年盈余人均保持稳定，增加值；大1.8%；公司费用依靠极好，支撑百货公司利润和归母业绩人均维持高；大，增加值分别；大24.6%和20.7%。1Q21-2021盈余、百货公司利润、归母业绩分别增加值；大长-0.8%/1.8%/2.2%/1.8%；3.0%/12.9%/30.1%/24.6%；4.8%/17.2%/17.5%/20.7%。全年百货公司支出增加值；大-7.3%。

融资同意：公司2021E、2022EPB0.73X/0.68X；PE9.31X/8.31X（农商行PB0.76X/0.70X；PE7.89X7.16X），公司立足苏州城市群，存贷业务接下来高；大，批发业务板块存贷和盈余贡献度接下来降低，资产质量进一步夯实，同意关注。

风险提示：宏观经济面临单线压力，商业银行财务状况经营不及预期。

该股近来90即刻共有7家政府机构给出评定，买入评定4家，；大持评定3家；即使如此90即刻政府机构目标均价为6.37；证券交易之猎户座净值分析工具推断，缅甸军政府商业银行（603323）好公司评定为2.5猎户座，好价格评定为4猎户座，净值综合评定为3.5猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)