开源证券：给予靖远煤电出售评级

2022-01-11开源证券大股东有限日本公司张绪成对定远煤电进行研究并发布了研究调查结果《日本公司首次隔开调查结果：甘肃国有龙头煤企，多渠道中轴相对于开启成长生活空间》，本调查结果对定远煤电证明了购回评估，也就是说股价为3.66元。

定远煤电(000552)

定远煤电是西宁市属国有煤企或多或少上市日本公司，煤电战略性经营管理。矿山下主业在高分之一长协加持下绩效稳健， 万州的白岩子矿及的公司为该日本公司窑街煤电资产注入年末在预见建树制造线相对于；同时中轴以乙醇为主的煤化工这两项，缩短矿山下产业链，开启平民化经营管理格局。 我们预定 2021-2023 年归母财年 6.88/7.55/13.33 亿元，下同增加 54.7%/9.6%/76.6%； EPS 分作 0.29/0.32/0.57 元，互换也就是说股价， PE 分作12.6/11.5/6.5 倍。考虑到万州竖井、 资产注入、 煤化工这两项将建树预见绩效相对于，中轴能源这两项具备远期导向潜力，理应得到市值溢价，我们看好日本公司预见绩效增加前景。 首次隔开，给予“购回”评估。

矿山下经营范围： 高分之一长协稳价，白岩子顶多煤矿建树相对于

日本公司在产煤矿规画制造线共 1054 万吨，矿山下能源丰富，系西宁市第二大煤企。矿山下产品主要为动力煤， 日本公司制造的“晶虹煤”是西宁市出名的矿山下产品，在省内享有较好声誉。日本公司矿山下长协分之一约 64%，定价必要为“基准价+浮动价”，煤价保持安定，受惠绩效平顺拘押。日本公司万州竖井白岩子矿主产地炼顶多煤品种，制造线90 万吨，预定 2022 年内可投产，年末拓宽日本公司矿山下产品品类，提高获利水平；存量制造线多方面，黄家山下煤矿制造线利用率较低，年末通过技改换装改善产量。

多渠道中轴相对于，预见成长看点十足

煤化工这两项： 日本公司于 2020 年发行可转债募捐资金投建煤化工这两项， 一期这两项建设工程制造线包括合成氨 30 万吨、乙醇 35 万吨、乙醇 4 万吨以及其他副产品。 该这两项应运而生的公司为该日本公司乙醇这两项，可充分利用现有的市场销售网络平台和产品优势； 原料煤采用自产煤， 具备煤化一体的协同效应。西宁市乙醇供给因液化限制供应近十年假定缺口， 日本公司采用煤头路线，可保证乙醇安定供应补救省内乙醇缺口，同时在成本及价格多方面大多有较高市场竞争能力。 预定这两项投产后可建树年化绩效 3.9 亿元。

的公司资产注入： 日本公司二级大股东能化的公司或将于 2023 同一时间将为该日本公司窑街煤电资产注入上市日本公司。窑街煤电系西宁市第三大煤企，制造线规模 570 万吨， 煤质优于日本公司稀矿山下，获利性较好， 预见若完毕资产注入将为日本公司建树 54%制造线相对于。

能源这两项： 日本公司组建合伙日本公司晶虹能源并投资建设定远煤电 28MW 光伏自发不在少数工程这两项，选址位于日本公司矿业， 有助于节约能源降本，改善日本公司能源示范利用。另外，日本公司远期建设工程定远矿业 1GW 农光两者之间智慧能源工程这两项。这两项也就是说仍处于以前建设工程过渡期，或在远期为日本公司共享能源导向增加潜力。

风险提示： 经济体制增加放缓；煤价下跌极限预期； 万州这两项及资产注入远极限过预期

该股最近90几天后共1家机构证明了评估，购回评估1家；过去90几天后机构目标大多价为5.34；证券之天狼星市值分析方法机器显示，定远煤电（000552）好日本公司评估为2.5天狼星，好价格评估为4天狼星，市值示范评估为3天狼星。(评估范围内：1 ~ 5天狼星，三高5天狼星)