南华研究晨会纪要：SC11在700上方不要求追涨

，南岸利润修正相比。总体来看将近尾端第二大的矛盾就是MTO利润压缩至独创后的一个系统，将近尾端聚烯烃其实似乎在依靠回归后担忧并不算过于大，有一定的预料差，且自身属性非常偏油制，PP-3MA或者L-3MA做阔不该是将近期相对确定的机则会。

麦芽糖：

劳动节马棕油出现相比社则会舆论，社则会舆论可能会其一由于原定印马将转到制品的冬天歉收季中，生产用量下降于就则会减慢累瓦的延迟甚至延缓去瓦的节奏；其二由于菲律宾和马来的制品报关可能会体现更佳，根据SGS船运数据集，马来制品报关本月末环比上月末增大6.9%，菲律宾海关数据集简报本国为制品8月末总报关376万吨，上年上次增大6.2%。报关可能会的更佳促使了菲律宾制品的去瓦节奏，缓解高存用量担忧；其三也是意味著不良影响第二大的一点，是生物燃煤尾端的参混价差pogo价差始终在0绝对值附将近甚至以下，值得一提的是意味著的制品制生物燃煤均受价差不良影响格外看重，在原粮食价格比格值得一提的是的能源价格比相比社则会舆论时，制品的生物燃煤消费品尾端价位使其随同走高。

同时，由于印度尼西亚货币令吉对美金的汇率迅速走弱也则会不良影响星系盘价格比持续上升。而对于后市中区，在制品生产用量有冬天歉收安全性的可能会下，再次向上的维度就则会迅速极少，而持续上升的涡轮则来自于能源价格比的不稳定性近年来的生物燃煤消费品尾端变化，但生食消费品尾端的进报关就则会迅速极少，合而为一要因集中于要麦芽糖消费品国为意味著的补瓦生产力均受到进口利润相比降于低而随同减小。对于后市中区预料岁末高开后宽幅不稳定性集中于，上下维度均受到消费品尾端的不良影响有相比的担忧和承托。

生猪：

【期货美国为市中区场动态】新春同一时间01租约夜场震荡，尾盘拉升较多，之后小幅持续上升收于22590，上半年为1.19%，元月仓差减小，多为空头获利减仓。

【期货报价】9.30日全国为生猪均价为24.32元/公斤，截止至10.9日，全国为生猪均价已为26.35元/公斤，持续上升微2元，增幅近8.3%。其中陕西、岳阳、辽宁、云南、广西边区生猪均价分别为26.15、26.28、25.9、26.12、27.88元/公斤，较元月分别持续上升1.77、1.86、1.44、1.78、2.34元/公斤。

【期货分析】

1．依靠尾端：体用量厂九月末底微原计划出栏，造再加三月末依靠的增大；新春长期不间断性的降价并没遭遇反感的销售阻挠，同时标肥价差较中秋节的时候再次的扩展，相比之下是200公斤近大猪的价格比，因此节日长期出栏心理不强劲；同时新春长期大多猪场及检疫口放假所致生猪调运不方便，总体美国为市中区场的用量相当程度增大；

2．生产力尾端：下雪转凉、新春佳节推动生产力持续上升，从屠宰场用量来看，元月备货宰用量持续上升，节中宰用量下降于，截止9号宰用量较元月稍有持续上升，始终依然一个较比较稳定的准确度；从冬天来看11月末到早先原则上都是鸡肉生产力的旺季中，屠宰场大企业的开工率也则会随着消费品用量的增加而持续上升，生产力近期有承托；

3．从期货来看，节日长期期货价格比更上一层楼26元非常已，一全面性是生猪二育再次叠加大多猪企放假，美国为市中区场调运不方便所致的短期依靠增大，另一全面性则是消费品生产力在新春相当程度拉升，终尾端对猪价持续上升阻挠不强劲，灌水趁势推高猪价；岁末期货价格比可能会静止放缓，但10月末养殖尾端的出栏心理不高，同时猪价内侧的承托也较为反感，放缓略微不则会过于大。

【技术分析】劳动节期货价格比高涨所致期现价差已久有较大的差距，因此短期高基差将来使将近月末租约价格比向高期货价格比靠拢，同时美国为市中区场心理或近年来远月末租约随同持续上升；11租约从有机体上来看也有再次走高更上一层楼创出的机则会，01租约则可能会均受心理不良影响而今更上一层楼60日均线；

【观点】养殖尾端普遍看好后市中区行情，三月末出栏用量不则会过于大，因此依靠偏紧，同时高基差将近年来将近月末租约短期显现持续上升近年来，但是如果期货价格比再次持续上升，灌水可能会在11月末份则会顺势出栏解决问题利润兑付，那么在全额月末时11租约可能会偏空；01租约短期则会被心理近年来再次持续上升，但二育兑付的预料在中期则会使得01租约偏空，将近十年我们仍依然偏乐观的预料，将近十年偏多；

【安全性若有】天冷后西北地区的猪病和南方的腌腊将不良影响猪价的正向；发改委话语，将近日国为内将投放今年第五批中央鸡肉供应量。

砂糖：

世界性全面性，洲际交易所（ICE）原糖期货美国为市中区场价格比持续上升5.18%，均受原粮食价格比格持续上升助推。哥斯近黎加9月末报关糖308.11万吨，上年大增19.42%，不间断三个月末较快报关后，迅速弥补4-6月末因生产用量下跌产生的差距，22/23榨季中截至9月末累计报关近到1426万吨，上年极少增大2.7%。 国为内外全面性，岁末期货美国为市中区场报价上调10元/吨，相比星系盘上半年过小。西北地区新糖全面性，伊宁新春又有开机3家虎尾，由于疫情规避，原料开花不方便，新糖暂不中华人民共和国为政府发售日。内蒙古新春同样有3家虎尾开榨，目同一时间开榨已近9家，目同一时间还有3家未开榨。岁末云南揭晓了产数据集，云南累计销糖528.67万吨，上年增大2371万吨，产率86.39%，上年下降于1.46个往年，其中9月末当月末销糖51.43万吨，上年增大2.62万吨。尽管当月末体现尚能可，但终于结转存用量依旧较大，美国为市中区场仍有较大依靠担忧。 可用上，尽管外盘上半年微过5%，但国为内外期货美国为市中区场看体现平平，原定夜场体现平平，确保强劲势。

以上评论由分析家王映（Z0016367）、戴一帆（Z0015428）、边舒扬（Z0012647），文员分析家胡紫阳（F3085573）、周昱宇（F03091976）、王一帆（F03099649）提供。

关键性申明：本简报内容及观点极少供参考，不构再加任何投资要求。

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