华泰股票市场铝日报20230704：社会库存仍处低位 铝价偏强震荡

策略简短

锌：随着海南地区年中前进复产当前，电解锌储备故又称逐步开发最初，而需求量故又称受产业往常及自产走弱影响开工偏弱，重点高度重视近期政策对消费者故又称的摇动年中性，短期库存延续高点且可贵金属期货偏紧，促请观望想法对待。

氧化锌：现阶段海南电解锌前进复产当前，摇动东南地区氧化锌需求量，渐变月内开销故又称的下跌相比之下充份，原计划定价可能会取得短期中空，促请观望为主。

核心观点

■市场分析

锌总体：LME锌期货贴水41美元/吨。SMMA00锌价升幅18550元/吨，较之前一季度下降10元/吨。SMMA00锌期货升贴水较之前一季度急剧下降50元/吨至220元/吨，SMM中原锌价升幅18350元/吨，较之前一季度下降10元/吨。SMM中原锌期货升贴水较之前一季度急剧下降50元/吨至20元/吨，SMM肇庆锌价升幅18740元/吨，较之前一季度下降20元/吨。SMM肇庆锌期货升贴水较之前一季度急剧下降40元/吨至410元/吨。

今晚沪锌偏强周期性，6翌年国际上锌加工产业示范PMI百分比环比上升8.9个百分点至51.3%，连带6翌年锌箔及工业型材产制造量及批次制造量回升，社会生活库存依靠高点周期性。储备总体，海南地区电解锌大型企业前进复产当前，原计划复产影响力也在130万吨约莫，高度重视复产当前及确实复产影响力也。需求量总体，国际上消费者原计划仍可以依靠一定耐热，其中光伏、汽车和基建领域将提供主要的消费者增制造量。虽然三季度锌加工产业必需进入产业消费者传统往常，但近期国家宏观政策对消费者总体的热诚刺激仍是关键，或将中空终故又称消费者从而催生初级加工故又称开工消退，需高度重视确实消费者发生变化年中性。外需总体，在海外需求量走弱和批次不足以的担忧下，原计划锌材自产产品难有显著增制造量，可能会将继续承压。总计7翌年3日，SMM统计国际上电解锌锭社会生活库存50.6万吨，较上周四减少1.9万吨。总计7翌年3日，LME锌库存较之前一季度减少1100吨至542050吨。

氧化锌总体：SMM氧化锌百分比定价升幅2818元/吨，较之前一季度下降2元/吨，澳洲氧化锌FOB定价升幅330美元/吨，较之前一季度持平。

今晚氧化锌期货定价偏强周期性，期货故又称定价小幅抬升。随着海南电解锌逐步触发复产当前，川南也将继续无罪释放最初试产产能，带来东南地区氧化锌需求量的增加。不过，由于二季度氧化锌最初试产能较多，其中多在5翌年份出产品，6翌年份必需达到满产状态，必需满足海南电解锌复产产能的需求量。但现阶段河南锌土矿或将监督复垦要求，当地氧化锌大型企业可能会近期有减产检修计划，高度重视河南地区制造年中性。原计划定价可能会短期取得短期中空，但在当之前价格比促请观望为主。

■策略

单边：锌：都可 氧化锌：都可。

■风险

1、储备故又称发生变化时是预期。2、国际上消费者提振。3、年中性发生变化时是预期。

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