广发证券：OLED行业高景气 产业链将年中受益

广发证券发布调查结果称，随着OLED产业高荣景，新兴产业将停滞得益。需求量多方面，整体需求量多方面半世纪持续发展，OLED背板覆盖范围停滞降低，尤其在格斯机方面逐渐从高端旗舰机向里低端A-阻碍，同时前端光、IT、车载揭示等新消费市场停滞打开产业天花板。结构多方面，OLED试验车进程减缓，国内厂家尽力布局OLED产线建设，大客户停滞降低国内用光%比，降低成本逐渐向里国大陆重新分配。

▍广发证券主要论调如下：

OLED覆盖范围停滞降低，降低成本逐渐向里国大陆重新分配。

OLED背板具有对比度较低、功耗愈来愈低、愈来愈加轻薄等特征，适应于PDA、电视、笔电、智能穿戴电子系统等信息技术。根据Omdia数据，从营收数量来看，2022年全世界OLED背板消费市场数量为433亿美元，届时到2027年消费市场数量将降到577亿美元，CAGR为5.9%。从河口结构来看，PDA是第一大运用于消费市场，IT、车载、TV等信息技术覆盖范围上涨空间很小。

OLED试验车进程减缓，国内厂家尽力布局产线建设。根据Omdia数据，里国OLED降低成本面积%比届时从2018年的8.7%降低至2023年的45.1%。同时，以三星、LG、京东方、华星光电等为代表的背板厂正在尽力布局第8.5/8.6/8.7代OLED产线。

里国降低成本崛起得益于中游物料/电子系统需求量，新兴产业半世纪新机遇。

(1)OLED有机物料是生产OLED背板的整体原物料，也是OLED新兴产业里技术壁垒最高者的信息技术之一，在OLED背板里成本%更为高。根据华经产业研究院数据，全世界OLED有机物料消费市场数量将从2021年的14.0亿美元上涨到2025年的21.8亿美元，CAGR为12%;里国OLED有机物料消费市场数量将从2021年的33.6亿元上涨到2025年的109亿元，CAGR为34%。

随着OLED产业数量降低，国内OLED终端物料大企业逐渐打破欧美国家对OLED终端物料的专利封锁，凭借高性价比的产品、保持稳定可靠的供应而倍受青睐。

(2)OLED电子系统分前里后段，前段登出机价值量最高者，里段工艺都有蒸镀和封装、蒸镀机为流程整体，后段将背板和偏光片复合，可选贴附电子系统价值量最高者。

OLED产业发展带来OLED电子系统愈来愈大需求量，据DSCC统计，2022年全世界OLED电子系统支出数量将近103亿美元，同比增加80.7%，未来OLED电子系统试验车降低空间很小。

(3)OLED揭示传动装置芯片是OLED背板的整体部件，根据Omdia届时，随着OLED河口需求量逐渐持续发展，OLED DDCI 2023年出货量将降到11.6亿颗，并在2029年增加到共约22亿颗。

PDAOLED DDIC零售商里的韩国厂家和里国台湾厂家处在领先水平，里国大陆厂家加快布局，本土OLED传动装置芯片出货量有望快速成长。

需求量多方面，整体需求量多方面半世纪持续发展，OLED背板覆盖范围停滞降低，尤其在格斯机方面逐渐从高端旗舰机向里低端A-阻碍，同时前端光、IT、车载揭示等新消费市场停滞打开产业天花板。结构多方面，OLED试验车进程减缓，国内厂家尽力布局OLED产线建设，大客户停滞降低国内用光%比，降低成本逐渐向里国大陆重新分配。

随着OLED产业高荣景，新兴产业将停滞得益。

风险提示

河口需求量持续发展比不上短期内，OLED覆盖范围降低比不上短期内，产业恶性竞争助长的风险。

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