董承非奔私后首次发声：市场隆冬已过，非专业持有人不建议偿还

自明年初从兴证全球信托基金离职北逃私后，董承非首次官方网站路演。

3年初31日，睿郡资产管理合伙人、首席研究工作官董承非在线上发表演说中表示，以外商品可上可下，能够继续做方向性说明。但很多危险性仍然被分段了，他用“隆冬已过，春寒料峭”来嘲讽这两项商品。

他敦促：“非专业投资者不敦促此时赚到。从统计数据来讲大量投资者的而政府急于并不是太好，不敦促此时赚到。”

“现在确认的是，商品仍然在一个河里了，但不确认的是，离陨还有多远以及待在河里的短时间。现在商品处于偏低一段距离，这时一定要管理好自己的情绪，否则有可能会后用在河里。”

董承非表示，自2017年开启的这轮牛市，从财力上看，是公募信托基金大扩容。这两项公募信托基金规模已创造上曾，达26万亿。同时，伴随着沪港通开放，南至北财力持续流入，这和2013-2015年财力通过杠杆进入商品是不同的。

另外，伴随着刚性兑付突破，汇丰银行财务管理的一般而言利率特别是在减少，居民场外财力固定式提供者减少。

回过后头看，以前五年，特别是前四年，商品接续相当清晰，即为核心资产、优质大盘的崛起。2020年，茅指数中的42家成分股业绩平均增速高达77%，指数乏善可陈相当上佳。

相应地，茅指数中成分股的TTM-PE从15上升到40倍。以外仍然从高点上升有约30%，市值在27倍不到。这些公司光泽比较优质，在商品上市值偏高，但不是最高者。

董承非指出，2022年上市公司业绩增速大标准差往下走，但具体是什么情况，每个公司股票都在调整自己的预估。商品会到底减少到什么程度，底部在哪，以外自己也无法得出清晰的说明。

他指出，之后影响商品关键的一个状况，就是上市公司的业绩。

“到底商品忧虑的状况很多，明年一二年初份的地产数据比较疲软，加上疫情的爆发、通胀的压力……以外来看，关键的是要知道商品仍然price in（分段）了多少危险性。截止到3年初15日，A股商品危险性溢价上升到概率分布都有，这也是为什么说隆冬已过，因为很多危险性状况仍然被price in（分段）了。”