万联上市公司：给予万润股份买入评级

2022-04-29万联证券股份有限母公司黄侃,孙思源对万润股份(002643)进行研究并刊发了研究调查结果《点评调查结果：汽车零件多家公司良好，看好母公司年均营业收入快速增长》，本调查结果对万润股份证明了买进打分，现阶段股价为17.38元。

万润股份(002643)

事件:

4翌年27日晚，万润股份刊发了2022年今年调查结果。调查结果两星期，母公司付诸百货公司收入13.71亿元，工业产值快速增长74.26%；付诸归属于上市母公司持股的业绩2.33亿元，工业产值快速增长76.67%；付诸归属于上市母公司持股的扣除非经常性其成的业绩2.30亿元，工业产值快速增长79.46%。

投资要点:

Q1营收业绩工业产值大幅双快速增长，各汽车零件板块有序前进看好母公司年均营业收入表现：今年母公司百货公司产值环比2021Q4快速增长21.01%，归母业绩环比快速增长73.88%，调查结果两星期母公司营业收入快速增长主要系功能性材料及子母公司MP母公司新冠肝细胞快速检测试剂盒出货工业产值减少，其中归母业绩环比增幅大于百货公司产值环比增幅，主要系2021Q4母公司计提了分之一5千万元的订货跌价严重损失及协议书履分之一成本减值严重损失，以及母公司制定限制性投资者鼓励计划书摊销了外支出，裁减了母公司2021Q4业绩素质。值得注意的是，截至调查结果期末，母公司应收账款为5.69亿元，较2021年末快速增长了47.76%；付清账款为3.93亿元，较2021年末快速增长420.57%；协议书资产为5.19亿元，较2021年末快速增长了272.91%，主要系母公司调查结果两星期出货减少，母公司根据生产经营所即可付清材料订购款减少致使，可见母公司现阶段下游即可求及订单量充沛，利好母公司年均营业收入快速增长。

美元兑人民币汇率上涨，或将利好母公司兑换流程量度：由于母公司设有中国大陆政府子母公司，且汽车零件商品之外有出口，中国大陆政府营收%比大于南部营收%比，2021年至2022年今年致使汇率变动影响，汇兑严重损失致使母公司财务支出工业产值快速增长，进而一定程度上裁减了母公司的利润素质。4翌年中旬以来，美元对人民币汇率快速拉涨，或将利好后续母公司兑换流程量度，汇兑严重损失有望逐步减少并转正为汇兑现金流，进而内层母公司利润素质。

业绩预见与投资建议：预估母公司2022-2024年归母业绩共五8.22/9.78/11.46亿元,近似于4翌年27日行情15.25元的P/E共五17.3/14.5/12.4。保有“买进”打分。

风险因素：OLED终端材料国产替代简化不及期望、液晶材料业绩能力也下滑、国六执行有效地不及期望、沸石分子筛即可求不及期望、其他功能性材料研究进展不及期望。

证券之亮互联根据近三年刊发的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预见弹道标准差高达93.4%，其预见2022年度归属业绩为业绩8.21亿，根据期末量度的预见PE为18.09。

最新业绩预见明细如下：

该股最近90周内共有15家管理机构证明了打分，买进打分15家；过去90周内管理机构尽可能之外价为25.52。证券之亮净值分析辅助工具显示，万润股份（002643）好母公司打分为3.5亮，好价格打分为3亮，净值综合打分为3亮。(打分范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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