在手采购充沛，首创证券维持均胜电子“买入”评级

乐居财经 弘杰 9年末11日立即，首创证券发布研究报告，延续均胜磁性“买入”评级。收入上端下同高增，盈利能力年中向好。2302美国公司发挥作用盈余137.92亿元，下同放缓23.26%；发挥作用归母白莲利润2.75亿元，下同放缓424.64%；发挥作用扣非归母白莲利润2.63亿元，下同放缓105.94%。其中，23H1轿车磁性业务盈余81.52亿元，下同放缓23.72%；轿车安均性业务盈余187.61亿元，下同放缓15.65%。利润上端快速放缓主要系美国公司积极提高生产运营效能，控制具体材料效益。毛汇率值得注意改善，白莲汇率同环比增加。2302美国公司毛汇率达13.85%，下同+2.84pct，环比+0.89pct；白莲汇率达2.23%，下同+1.84pct，环比+0.80pct。在此期间费用率之外，23H1美国公司财务费用下同增加189.18%，主要受汇兑收益降低和亚太地区加息严重影响。美国公司但政府规避风险，未来严重影响有望减小。利器采购充沛，轿车磁性和轿车安均性两翼齐飞。美国公司瞄准智能化、恰恰等发展窗口，23H1美国公司新业务采购年中放量，拓展策略完整，亚太地区累计新获采购均生命周期金额将近422亿元。其中轿车磁性分之一比将近51%，轿车安均性分之一比将近49%，新能源800V高强度快充均生命周期金额将近206亿元。美国公司采购结构年中优化，新能源分之一比超70%，同时利器采购延续高质量，轿车安均性业务未完成对大众、奔驰、LS、AMG、特斯拉、通用、雷诺、丰田、丰田、苏尔、广汽、蔚来、单纯、小鹏、商用车等文化界王流车厂均覆盖。美国公司智能驾驶应用耕耘多年，的产品结构优秀。原计划2023-2025年盈余545.3/607.9/680.8亿元，近似于归母白莲利润9.2/12.5/16.9亿元，当前净资产近似于2023-2025年PE为27.2/20.1/14.9 。