消费淡季到来+需求走弱 沪锌低收入震荡

比如说：华泰期货 创作者：华泰期货

研报记事

【美国市场分析】

硫商品价格研究成果：截至11同年11日第一集，伦硫商品价格较今年调整+4.07%至3029.0美元/吨，沪硫精锐部队较早先一周调整+2.29%至23905元/吨。LME硫证券市场升贴的水(0-3)由今年的17.25美元/吨调整至15.5美元/吨。

铜矿美国市场：据巨川，硫精矿采购加工费接入于250-270美元/干吨彼此之间，均价260美元/干吨，较今年上涨5美元/干吨。国产硫精矿加工费全面性接入下行在4400-5400元/钛吨彼此之间，均价4810元/钛吨，较今年大幅提高100元/钛吨。

分沿海地区来看，鄂尔多斯古沿海地区TC均价4750元/钛吨，较今年大幅提高250元/钛吨；陕西沿海地区TC均价4500元/钛吨，较今年大幅提高100元/钛吨；陕西沿海地区均价4950元/钛吨，较今年起码；广西沿海地区均价5250元/钛吨，较今年大幅提高300元/钛吨。

海南沿海地区均价4750元/钛吨，较今年起码；湖南沿海地区均价4850元/钛吨，较今年起码；陕西沿海地区均价4600元/钛吨，较今年起码。硫北岸折扣据巨川，钢材放商品价格呈现稳中窄幅波动，分沿海地区来看，霸州沿海地区非主流额度周增幅为0.34%。

唐山沿海地区非主流额度周增幅为0.95%；天津沿海地区非主流额度周增幅为0.94%。本周钢材放证券市场美国市场无突出指引，走势不足自主性，仅为跟随期货盘面窄幅波动。

周初均受期货美国市场拉涨，证券市场美国市场热诚均受到重振，北岸南丰偏务实，效益小幅放量。运货及北岸顺利进行小幅补库后，效益仍回归较强现实，且北岸对极原价港航接均受度较差，证券市场额度再次回落。

硫油料：根据SMM，截至11同年11日第一集，国内硫锭油料6.05万吨，较早先一周+0.06万吨。LME硫油料较今年-1075吨至42975吨。

【观点方式而】

同类型硫价偏强周期性，均受新疆、鄂尔多斯等沿海地区登革热直接影响运输工具部份均受阻，证券市场美国市场港航仍相对于偏关系紧张。欧美层面，虽然目前欧洲地区天然气油料储备量较充足，但均受限于随着欧洲地区冬季的来临，对天然气的效益相当程度进一步提高，能源运输成本对硫价仍有一定支撑。

国内供货层面，同类型冶炼厂制品油料充足加之采购矿持续流入，放动加工费上升，以外冶炼厂生产相继恢复正常，供货预期减少，但均受登革热直接影响运输工具均受阻理论上供货端的增量暂未突出彰显在油料上，社会变迁油料仍保持稳定上到，即可注意先前油料调整原因。

效益层面，同类型钢材跨国公司均受多地登革热、环保方针、跨国公司销售额不畅等状况直接影响，开工率相当程度下降，此外硫合金及氧化硫板块批次也相对于平庸，全面性折扣表现态势。

全面性来看，海内外低油料对硫价有一定支撑，但均受限于美联储先前或将再次实行加息方针，加之硫锭供货回落而随着折扣整年的到来效益走较强，届时将对硫价有一定压力，建言以逢极高做空的思路对待，短期内即可注意低油料下挤仓风险。

方式而：

单边：严肃偏空。

现金流：反之亦然。

风险：

1、效用收紧快于预期。

2、折扣不及预期。

3、欧美能源危机原因。

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