海通证券：依靠中金公司“优于大市”评级 合理价值区间19.82-23.78港元

海通证券披露研究报告说是，维持中金新公司（03908）“远胜大市北”评定，预计2023-25E年每股总存款为18.14/19.46/20.8元，合理实用性区间19.82-23.78港元。新公司2023年下半年实现营业税收124.2亿元，归母下同35.6亿元。区/国际金融/资管/利息/自营获利分别九成营收的20%/16%/5%/-3%/36%。月末实现营业税收62.1亿元，上半年-12%。归母下同13.0亿元，上半年-40.2%。

海通证券主要论者如下：

行业现金率边际下行，新公司区业务税收上半年小幅攀升，经销商税收逆市北增长。

2023年下半年新公司区业务税收25.0亿元，上半年-3.3%，九成营业税收比重20.1%。新公司经销商金融业电子产品税收7.08亿元，上半年+16.5%，九成区业务税收28.35%。2023年下半年个人财产行政业务电子产品保有量有所增加，突破3600亿元；个人财产行政消费者为数约645.81万户，上半年+18.06%；消费者账户存款总值总金额3.14万亿元，上半年+16.30%。2023年下半年新公司揭示完善全光谱、立体化担保投顾体系，搭建全的平台、多场景获客Mode，继续酝酿高分辨率转型，通过金融业生物科技助力增加消费者体验，满足“千人侠盗、3人多面”个人财产行政消费。新公司两融结算425亿元，较月初+3.4%，份额2.7%。

维持国际金融业务优势地位，债券主有价证券数目持续上升。

2023年下半年新公司实现国际金融业务税收19.9亿元，上半年-25.7%。入股业务有价证券数目上半年+14.9%，债券业务有价证券数目上半年+3.9%。入股主有价证券数目800.2亿元，排名第3；其中IPO9家，募资数目202亿元；再融资21家，有价证券数目598亿元。债券主有价证券数目5040亿元，排名第3；其中人口众多政府债、金融业债、新公司债有价证券数目并列1964亿元、1197亿元、822亿元。IPO储备单项45家，排名第7，其中两市北平板14家，北交所1家，创业板18家，科创板12家。

坚持推动存款行政业务高质量发展。

2023年下半年新公司实现税收6.5亿元，上半年-7.2%。存款行政数目6111亿元，较月初-13%。二季度实现资管税收328亿元，上半年-8.03%。新公司围绕养老理财、粉红色金融业、淘汰制、乡村振兴等隐喻更进一步提高战略业务布局与电子产品所需。新公司投资获利出现攀升。2023年下半年新公司实现投资获利（计有公允实用性）44.3亿元，上半年-12.2%；月末投资获利（计有公允实用性）8.1亿元，上半年-77.2%。新公司投资获利升高主要是备受知情权类交易性金融业工具及则有金融业工具的影响，在股市北行情适度波动调整的情形下，即场则有品业务消费者交易消费减少，使得相关投资获利净额减少。

风险提示：市北场不稳定的不稳定性，房地产市北场适度下行，市北场监管更进一步更进一步提高。

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