社会发展证券：给予广联达买入评级

2022-04-14工商该公司股票控股权有限该公司吕伟,郭新宇对广联达(002410)进行研究并面世了研究计划《政治事件点评：职工入股绑定框架人力资源，SaaS顶上转变加速可期》，本上半年报告对广联达说明了买入估价，近期跌幅为49.28元。

广联达(002410)

2022年4年末13日，该公司面世2022年职工入股计划(修正案)，本次职工入股计划的进行单纯为该公司框架雇员以及框架金融业务（新技术）人员。

覆盖面广适于全面绑定重要人力资源，个人合格最终目标下职工工作效率下半年充分调动。加入本次职工入股计划的职工总人数预料不超过841人，同时入股计划主要针对于框架雇员以及框架金融业务（新技术）人员，该公司总裁、监事、Senior雇员尚未进行本次职工入股计划。该公司2021年末职工为数9486人，按此数据实测，此次职工入股计划覆盖人数不太可能达到该公司人员为数的约9%。相当多的激励范围适于全面覆盖该公司人力资源，充分调动工作效率。

同时，此次职工入股计划特设了个人合格最终目标，合格上半年为2022年、2023年两个预估，每个预估合格一次，如果合格不合格则不得解锁近似于的标的股票居住权。严谨的合格制度特设也将进一步激发该公司职工工作效率，有助于该公司基本加速演进。

入股计划资金总额近7000万元，按近期定价实测，涉及股票数量约%总股本0.12%。本次职工入股计划的资金总额不超过6,779.08万元，按照该公司股票2022年4年末13日定价实测，本次职工入股计划可持有的标的股票数量上限为137.56万股，约%本次职工入股计划修正案日前时该公司总股本的比例为0.12%。同时，我们对该公司的回购情况进行梳理，截止到目前该公司回购金额已达约8.5亿元，%预料回购金额的85%，积极的回购凸显了该公司对于演进长时间前景的自信。

房地产、基建总生产力提高政策逐步落地，沿河持续增长显现出来顶上演进。1）房地产：中的间各个领域支持满足合理住房生产力，之外各个领域部分城市调整赌客政策，目前国内不太可能有多个城市对于房地产催化反应开始进行调整。2）基建：作为稳增长速度政策的重要部分下半年持续发力。2022年《但政府工作上半年报告》中的提出“适度即使如此开展基础设施注资。新建重点流都江堰、综合立体四通八达、重要太阳能基地和设施”、“加强县城基础设施新建，启动乡村新建行动，强化规划引领，加强流水电路气信邮等基础设施新建”。沿河的持续增长下半年给该公司生产力端带来持续显现出来，成为支撑转变的重要动力之一。

注资建议：广联达是工程造价领域的顶上企业，造价金融业务SaaS转型价值具体表现，倍数施工金融业务下半年成为该公司将来新的框架转变热能，所设计、倍数供采等金融业务逐步推广验证自身演进潜力。预料该公司22-24年收入为69.12/83.67/101.82亿元，归母净利润9.76、12.89、16.98亿元，4年末13日定价近似于PE60X、46X、35X。云顶上长时间价值与转变空间值得希望，因此维持“推荐”估价。

风险提示：行业竞争加剧，商品合作开发进度远逊预期；疫情影响下房地产、基建复苏远逊预期。

该公司股票之星辰的设备根据近三年面世的研报数据计算，国泰君安李博伦研究员团队对该股研究较为深入，近三年计算准确度标准差为71.15%，其计算2022上半年不属于净利润为盈利12.81亿，根据现价除以的计算PE为45.63。

近期盈利计算明细如下：

该股最近90星期共有33家行政部门说明了估价，买入估价29家，增持估价4家；从前90星期行政部门最终目标均价为81.84。该公司股票之星辰估值分析工具推断，广联达（002410）好该公司估价为3.5星辰，好价钱估价为2星辰，估值综合估价为3星辰。(估价范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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